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3年缩水2300亿 评级被下调 天安财险怎么了?理财险兑付近尾声


发布日期:2020-01-10 12:08   来源:未知   阅读:

  原标题:3年缩水2300亿,评级被下调,天安财险怎么了?理财险兑付近尾声

  近日,中债资信评估在最新一期报告里,将天安财险的主体级别由AA降至AA-,评级展望至负面,债项级别由AA-降至A+。

  在中债资信的评级体系内,AA代表偿还债务能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低;A代表偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。

  评级下调的背后,财险经历了一场脱胎换骨的大瘦身。2016年到2019年前三季度,财险总资产从3000多亿下降到681亿,理财型保险的兑付余额从2016年末的2400多亿,下降到2018年566亿,再到2019年底的7亿。随着理财险排雷工作结束,这场瘦身接近尾声。

  天安财险作为上市公司西水股份旗下的重要子公司,其资产处置状况一直备受关注。

  天安财险是前些年中小公司激进扩张的代表公司之一。天安财险曾经在银保渠道大量销售投资型理财等中短存续期险种,实现了资产规模的快速上升。2016年最多的时候,天安财险理财型产品带来的保户储金及投资款余额超过2400亿。

  2016年,保险机构销售理财型产品遭遇监管刹车,天安财险至此展开了一连串的资产处置、现金回笼、给付到期投资者的动作。

  三年来,理财险到期兑付问题,是悬在天安财险头上的一把剑。天安财险每年需要安排的兑付资金到底有多少?2019年5月18日在回复上交所问询函的公告中可以窥见端倪。

  上交所在问询函中要求披露天安财险2019年具体的兑付安排,包括但不限于兑付时间、资金来源、兑付安排等,并就可能的流动性紧张进行充分风险提示。

  西水股份回复表示,截至2018年12月31日,公司理财险余额为566.35亿元,其中2019年1月至4月完成理财险兑付404.80亿元,5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。2020年需要到期兑付16.45亿元。

  伴随着理财险的兑付,公司总资产从2016年底的3027亿下降至2019年前三季度末的681亿,缩水2346亿。

  这次评级是2019年底做出的,跟踪期为2019年9月底至12月底,引用的数据是公司4季度披露的前3季度数据。

  2016年前,天安财险一手收保费,一手买资产;2016年理财险刹车后,这个动作反了过来。天安财险必须踩着理财险到期的节奏,把手中的资产换成现金,一一兑付给投资者。

  2019年,为了筹措资金,天安财险多次减持。8月14日,西水股份公告称,子公司天安财险通过大宗交易和集中竞价累计出售所持有的股票4.978亿股,占兴业银行总股份的2.396%,减持完成之后,天安财险不再持有兴业股份。据了解,天安财险在2019年至少套现150亿元。

  中债资信认为,天安财险在跟踪期内,保险业务收入基本保持稳定。随着资产不断出售,资产流动性降低,资产质量弱化。在盈利能力方面,2019年公司投资资产规模持续收縮,投资收益下降,2019年前三季度公司投资收益-4.59亿元,同比大幅下滑107.56%。

  投资亏损的主因是兴业这笔投资会计核算方式的变更。2019年6月5日,西水股份发布《关于变更对兴业银行会计核算方法的公告》解释,由于西水股份及天安财险对兴业银行的持股比例由3.002%降至2.954%,这项投资需要由长期股权投资转入金融工具核算,以公允价值计量,将公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

  出售当时,不少银行股都处于破净状态,兴业银行的股价也低于季末每股净资产,天安财险因此产生了约20亿的账面亏损。

  天安财险还有一部分投资资产为信托。中债资信认为,信托计划难以通过公开市场转让,资金可变现难度高,另外,从数据看,信托计划还存在逾期未兑付的可能性。

  评级报告中引用的数据显示,车险仍为公司保险业务入中的最主要来源,2019年前三季度公司原保险保费收入117.3亿元,同比增长1.25%。

  不过,这次评级是2019年底做出的,跟踪期为2019年9月底至12月底,引用的数据截至公司前3季度末。从西水股份最新公告的天安财险前11月业绩情况看,同比2018年增长3%。

  2018年起,天安财险开始逐步调整业务结构,推动非车业务发展、强化财务成本管控、依法合规经营。2019 年上半年公司整体综合成本率 99.02%,同比下降 6.91 个百分点,优于行业平均水平 0.17 个百分点,实现了承保盈利。

  随着兑付问题的解除,瘦身之后的天安财险业绩出现稳步增长,投资以固定收益为主,风险偏好大幅下降,未来发展有望走入正轨。

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